Стоимость защиты от дефолта по растущему долгу Oracle резко подскочила с сентября.
После небольшой передышки в понедельник во вторник снова доминируют пессимисты в сфере ИИ. Компании-лидеры, такие как Advanced Micro Devices и Nvidia, сильно просели на фоне новостей о возможном партнерстве Alphabet и Meta в разработке чипов. Это сотрудничество может ударить по OpenAI и ее партнерам — инвесторам, клиентам, поставщикам, а иногда и по всем сразу.
В то же время в долговых рынках не утихают опасения по поводу займов, которые фирмы берут или планируют для финансирования масштабного бума строительства ИИ-датacentров. Как уже отмечалось, цена страхования от невыплаты долга Oracle превратилась в ключевой индикатор тревог вокруг ИИ-бума.
Хотя сегодня утром эти опасения немного ослабли, что привело к небольшому снижению стоимости такого страхования — кредитных дефолтных свопов по долгам Oracle, — стоит сказать, что беспокойство распространяется даже на фирмы с гораздо более крепким финансовым положением, чем у Oracle.
Несмотря на сегодняшнее падение, расходы на защиту от дефолта Oracle взлетели за последние недели. По данным FactSet, цены на страховку долгов Microsoft и Meta тоже потихоньку растут, как и у Amazon.
Чтобы уточнить, стоимость страхования долгов Oracle все равно намного выше, чем у этих других гигантов — вероятно, из-за огромных сумм, которые рынок ожидает увидеть в виде сжигания наличных Oracle в ближайшие годы. Кроме того, неудивительно, что рынки фиксируют растущие риски даже для таких надежных компаний, как Microsoft, когда они наращивают долги и вкладывают огромные капитальные расходы на годы вперед в новую, еще развивающуюся технологию.
Это поразительное ускорение прогнозов Уолл-стрит по сжиганию наличных Oracle, скорее всего, толкает вверх цену ее кредитных дефолтных свопов. Инвесторы перешли от ожиданий $25 млрд свободного денежного потока от Oracle в 2028 году к прогнозу, что компания потратит $25 млрд в том же году.
Если раньше вложения в ИИ-подобные проекты обычно подстегивали рост акций, то теперь этот исторический разворот не только делает свопы дороже, но и обваливает цену акций Oracle. Это указывает на рост реализма на рынке относительно ИИ-бума — возможно, не полного скепсиса, но уже без былой эйфории.