OpenAI корректирует ожидания по доходам вверх, но предостерегает инвесторов от резкого роста оттока наличных. Затраты на обучение и эксплуатацию моделей ИИ опережают прирост выручки.
На основе внутренних финансовых документов The Information сообщает о новом пересмотре прогнозов компанией. Теперь OpenAI ожидает дополнительного сжигания наличных примерно на $111 млрд к 2030 году по сравнению с прошлыми оценками. В сумме планируется потратить $665 млрд на обучение и работу моделей ИИ. Доходы растут, но не поспевают за расходами.
По свежим расчетам, отток наличных составит $25 млрд в 2026 году и $57 млрд в 2027-м — это на $30 млрд больше, чем суммарно прогнозировали раньше. Положительный cash flow компания надеется достичь только к 2030 году с показателем $39 млрд. Это отбрасывает OpenAI назад по сравнению с Anthropic, которая метит в безубыточность уже к 2028 году.
| Год | Прогноз Q1 2025 | Прогноз Q3 2025 | Прогноз Q1 2026 |
|---|---|---|---|
| 2024 | примерно -2 млрд | -2 млрд | -2 млрд |
| 2025 | примерно -7 млрд | -9 млрд | -8 млрд |
| 2026 | примерно -8 млрд | -17 млрд | -25 млрд |
| 2027 | примерно -20 млрд | -35 млрд | -57 млрд |
| 2028 | примерно -11 млрд | -47 млрд | -85 млрд |
| 2029 | примерно +12 млрд | -8 млрд | -51 млрд |
| 2030 | примерно +41 млрд | +38 млрд | +39 млрд |
Изменения в прогнозах сжигания наличных по трем датам. Цифры в долларах США. Источник: The Information.
OpenAI уже повышала прогноз расходов осенью прошлого года, добавив около $80 млрд к кумулятивному оттоку до $115 млрд к 2029 году. Последняя правка ускоряет этот тренд.
Подписки для пользователей — главный источник доходов, hardware пока в тени
Выручка OpenAI в 2025 году превысит $13,1 млрд — более чем втрое к прошлому прогнозу, с плюсом $100 млн. В 2026-м ожидают $30 млрд, в 2027-м — около $62 млрд. В целом доходы к 2030 году на 27% выше предыдущих оценок.
Потребительский сегмент лидирует и принесет около $150 млрд к 2030 году. У компании 910 млн еженедельных активных пользователей — рекорд, но ниже цели в 1 млрд к концу 2025-го. Замедление связывают с GPT-5, хотя модели 5.1 и 5.2 с более теплым тоном вернули рост. CEO Сэм Альтман недавно отметил в служебной записке, что ChatGPT набирает 10% ежемесячно. Цель — 2,75 млрд еженедельных пользователей к 2030 году.
В корпоративном направлении OpenAI рассчитывает поднять ChatGPT Enterprise и B2B-доходы до $70 млрд к 2030-му — с $2 млрд в 2025-м. API принесет $47,5 млрд, а hardware и новые продукты — всего $15 млрд. Первые доходы от устройств и новинок ждут в 2026-м с $100 млн, в 2027-м — $1,5 млрд. Первые поставки возможны весной 2027-го; в работе несколько проектов, включая умную колонку.
Рост затрат на инференс давит на прибыльность
Ключевой фактор удорожания — инференс. Затраты на повседневную работу моделей утроились вчетверо в 2025 году. OpenAI пришлось срочно закупать дорогие вычислительные мощности из-за ажиотажа вокруг ChatGPT и API.
Маржа особенно страдает. Корректированная валовая маржа OpenAI в 2025-м упадет до 33% — с 40% годом ранее и ниже цели в 46%. Дальше ожидают 52–67%, не дотягивая до 70% к 2029-му. Для сравнения, успешные софтверные фирмы держат маржу выше 70%.
Только на обучение моделей уйдет почти $440 млрд к 2030-му. В 2026-м — $32 млрд, в 2027-м — около $65 млрд. Главные получатели — Microsoft, Amazon и Oracle с долгосрочными контрактами на мощности и железо.
Чтобы покрыть расходы, OpenAI ведет переговоры о раунде финансирования свыше $100 млрд при оценке в $750 млрд. Инвесторы вроде SoftBank, Amazon, Nvidia и Microsoft уже в деле. На конец 2025-го в резерве около $40 млрд наличных и эквивалентов.